2025 yılı, altın piyasası için tarihi bir yükseliş yılı oldu. Petrol krizinden bu yana görülen en hızlı değer artışlarından birini yaşayan altın, yılın ikinci yarısında yatırımcıların odağına yeniden yerleşti. Spot altın fiyatı Ekim ayında 4 bin 381 dolarla rekor kırarken, Mart ayına kadar 3 bin doların altını hiç görmemişti.
Analistler, fiyatlardaki yükselişi ABD politikaları, Ukrayna’daki savaş ve küresel jeopolitik risklerin desteklediğini vurguluyor. Bank of America stratejisti Michael Widmer, ABD bütçe açıkları ve zayıf dolar politikasının yatırımcı alımlarını tetiklediğini belirtirken, Metals Focus analisti Philip Newman ise Fed bağımsızlığı, tarife gerilimleri ve jeopolitik risklerin altına ek destek sağladığını ifade ediyor.
Merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme stratejisi kapsamında altın alımlarını sürdürmesi, 2026 yılında da fiyatlar için güçlü bir taban oluşturacak. JPMorgan analisti Gregory Shearer, merkez bankası alımlarının fiyat seviyesini yukarı taşıdığını ve yatırımcı pozisyonlarının dengelenmesiyle döngünün devam edebileceğini söyledi. 2026 yılında çeyreklik bazda altın alımlarının ortalama 585 ton seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor.
2026 Fiyat Tahminleri
Analistlerin 2026 beklentileri, altının ons başına 4 bin 225 ile 5 bin dolar bandında seyredeceğini gösteriyor:
-
Morgan Stanley, 2026 ortasında 4 bin 500 dolar/ons seviyesini öngörüyor.
-
JPMorgan, ikinci çeyrekte 4 bin 600 doların üzerinde ve yılın son çeyreğinde 5 bin doların üzerine çıkabileceğini tahmin ediyor.
-
Metals Focus da yıl sonunda altının 5 bin doları görebileceğini belirtiyor.
-
Macquarie, küresel büyüme toparlanması ve yüksek reel faiz varsayımlarıyla 2026 ortalamasını 4 bin 225 dolar olarak öngörüyor.
Analistler, altının hisse senetlerine karşı bir korunma (hedge) aracı olarak kullanılmasının talebi desteklediğini; ancak olası sert hisse düzeltmelerinin altın fiyatına da baskı yapabileceğini vurguluyor. MKS PAMP’tan Nicky Shiels, altının artık “döngüsel bir korunma aracı” değil, uzun vadeli bir portföy varlığı olarak görülmeye başlandığını ifade ediyor.
Talep ve Arz Dinamikleri
2026’da merkez bankası alımlarının ve altın ETF’lerine girişlerin yavaşlaması bekleniyor. Mücevher talebi ise üçüncü çeyrekte %23 düşüş yaşadı, ancak perakende talep bar ve sikke ürünleriyle kısmen telafi ediliyor. Arz tarafında geri dönüşüm %6 artarken, büyük çaplı merkez bankası satışları görülmedi. Macquarie’ye göre 2025 yılında toplam altın talebi %11 artarak 5.150 tona ulaşacak, 2026’da ise 4.815 tona gerilemesi bekleniyor.
Kripto ve Altın İlişkisi
Fed’in gevşeme politikası, altının kurumsal yatırımcıları arasında kripto şirketi Tether’i öne çıkardı. Tether, üçüncü çeyrekte yaklaşık 26 ton altın aldı; bu, Çin Merkez Bankası’nın alımının beş katına denk geliyor. Analistler, bu tür yatırımların artıp artmayacağının belirsiz olduğunu belirtiyor. Ayrıca Asya’da Hindistan ve Çin’in bazı fonlarının altın ETF’lerine yatırım yapmasına izin vermesi, talep tarafını destekleyebilir.
Özetle, 2026 yılında altın fiyatlarının yükselişini sürdürebileceği, ons başına 4 bin 225 ile 5 bin dolar arasında dalgalanabileceği öngörülüyor. Yatırımcılar için altın, hem güvenli liman hem de uzun vadeli portföy varlığı olarak önemini koruyor.
