Dijital para birimlerinin geleceği konusunda küresel finansal düzenleyiciler arasında önemli bir görüş ayrılığı bulunmaktadır. JPMorgan’ın analizine göre, Avrupa ve diğer bölgelerdeki merkez bankaları ile düzenleyici otoriteler, stablecoinlerin yaygın kullanımı yerine tokenize edilmiş banka mevduatlarını desteklemeye eğilim göstermektedir. Bu yaklaşım, finansal sistemin istikrarını korurken aynı zamanda yenilikçi teknolojilerden faydalanma hedefiyle şekillenmektedir.
JPMorgan genel müdürü Nikolaos Panigirtzoglou liderliğindeki analistler, İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andrew Bailey’in son açıklamalarına atıfta bulunarak, bankaların kendi stablecoinlerini çıkarmak yerine tokenize edilmiş mevduatlar sunmalarını tercih ettiğini belirtmişlerdir. Tokenize edilmiş mevduatlar, Blockchain altyapısı üzerinde kaydedilen ticari banka mevduatlarını ifade etmektedir. Bu sistem, geleneksel mevduatların korunması ve desteğini sağlarken aynı zamanda mevduat sigortası, sermaye gereksinimleri ve son çare borç veren desteği gibi avantajları da muhafaza etmektedir.
Analistler, tokenize edilmiş mevduatların devredilebilir ve devredilemez olabileceğini belirtmişlerdir. Düzenleyicilerin destekleme olasılığının daha yüksek olduğu model ise devredilemez olanıdır. Bu yaklaşım, farklı para türlerinin nominal değerde değiştirilebilir olmasını sağlayan finansal sistemlerin temel ilkesi olan “paranın tekliği” prensibini korumaktadır.
Devredilebilir tokenize edilmiş mevduatlar ve stablecoinler, kredi riski veya likidite dengesizlikleri gibi piyasa faktörleri nedeniyle sabitlemelerinden sapabilmektedir. Bu riskin somut örnekleri arasında Terra, FTX ve Silicon Valley Bank krizleri bulunmaktadır. Ancak düzenleyici tercihe rağmen analistler, stablecoinlerin likidite ve transfer kolaylığı nedeniyle kripto piyasalarında hâkim olmaya devam ettiğini kabul etmektedirler. JPMorgan ayrıca Base Layer 2 üzerinde JPMD adlı izinli tokenize edilmiş banka mevduat coini pilot uygulamasını yapmaktadır.
Sonuç olarak, küresel finansal düzenleyiciler arasında dijital para birimlerinin geleceği konusunda farklı görüşler bulunmaktadır. Ancak stabilize edilmiş banka mevduatlarının tokenize edilmesi konusundaki eğilim, finansal sistemin istikrarını korurken yenilikçi teknolojilerden faydalanma amacını da taşımaktadır. Bu yöntem, kripto piyasalarındaki likidite ve transfer kolaylığını sağlarken aynı zamanda finansal sistemdeki riskleri de azaltmayı hedeflemektedir.
